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EU considera emitir deuda a 50 o 100 años para endeudarse más a menos precio

  • Martes 28 de febrero de 2017
  • en Finanzas

WASHINGTON, DC. (AFP).- Estados Unidos (EU) considera emitir
bonos del Tesoro a cincuenta o cien años para endeudarse más a
menos precio, como hacen países europeos, aprovechando las bajas
tasas de interés.

El secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, dijo la semana pasada
que pidió a sus asesores estudiar la eventual emisión de deuda
con un plazo de maduración de cincuenta  o cien años.

"Es un tema serio que deberíamos explorar", dijo.

Una emisión de ese tipo sería histórica para el Tesoro
estadunidense, cuyos bonos tienen como plazo máximo los 30 años.
El volumen total de bonos estadunidenses es de unos 14 billones de
dólares.

Varios países ofrecen deuda a cincuenta años, como Italia,
Francia, España, Gran Bretaña y Canadá. México, Irlanda y
Bélgica han hecho emisiones a cien años.

Emitir títulos a muy largo plazo fue considerado en la
administración de Barack Obama, pero la idea no salió del papel,
especialmente por razones políticas, dijeron expertos.

"La idea (…) nunca tuvo mucho apoyo en Washington", dijo a la
AFP Jim Vogel, vicepresidente de FTN Financial.

“Los dirigentes políticos prefieren dar la impresión de que
quieren disminuir la deuda" y no tomar nuevos préstamos con otros
instrumentos, añadió.

Diana Swonk, de DS Economics, advirtió que plazos tan extensos
pueden llegar a dar una señal equivocada al mercado.

"Normalmente, esos bonos se emiten cuando quieren recoger mucho
dinero", dijo en la radio NPR. "¿Estamos entonces diciendo que un
Gobierno quiere dar la señal de que a va a endeudarse más cuando
ya tiene una deuda récord?" se preguntó.

Técnicamente el Estado federal sería prudente al endeudarse a
largo plazo y a menor costo antes de que, como se lo ha propuesto,
la Reserva Federal (Fed) aumente los tipos de interés.

Esos bonos "deberían generar economías" en el servicio de la
deuda, dice Vogel y, además, no presionarían a los bonos actuales
a treinta, diez y cinco años.

Cuando Mnuchin anunció la eventualidad de los nuevos títulos,
los rendimientos de los existentes bajaron de inmediato.

– Sensible a la inflación –

Ofrecer a los mercados títulos de esas características es muy
delicado: hay que emitir lo suficiente como para obtener liquidez,
pero no tanto como para quedar con una carga demasiado pesada si no
da resultado, explicó Vogel.

Otros economistas señalaron que bonos de deuda a cincuenta o
cien años son muy vulnerables a la inflación.

Aun cuando hoy el alza de precios está muy lejos de ser un
problema para EU, el país ha tenido problemas inflacionarios.

"Esos bonos deberían estar indexados por inflación. Eso es
fundamental, porque uno hace una apuesta muy seria sobre cuanto
será la inflación dentro de cincuenta o cien años", dijo el
economista Laurence Kotlikoff, profesor de la Universidad de
Boston.

Gran Bretaña ya ha colocado deuda de largo plazo indexada con
el alza de los precios.

EU también ofrece valores protegidos de la inflación a cinco,
diez o treinta años, lo cual para Vogel ya es suficiente.

Pero según Kotlikoff, si la inflación se comporta como en los
últimos  cien años, los precios actuales se multiplicarían por
doscientos, lo que significa que un dólar invertido, hoy valdría
medio centavo en un siglo.

"Ese tipo de activos podría engañar al público, el cual
podría ser trampeado por la inflación”, dijo.

Si Mnuchin "habla de un bono indexado a la inflación, es mi
héroe. Si habla de un bono no indexado, estaría envuelto en una
malversación", puntualizó Kotlikoff.